„Ether“ (ETH) iždo tipo bendrovėms gali tekti pasitelkti likvidų steikinimą ir kitas aktyvaus pajamingumo strategijas, jei jos nori investuotojams pasiūlyti daugiau nei vien steikinimo atlygį, kuris jau prieinamas per biržoje listinguotus ETH produktus. Tai konferencijoje „ETHCC 2026“ teigė „Lido“ institucinių ryšių vadovas Kean Gilbert.

Likvidus steikinimas leidžia ETH turėtojams užrakinti savo žetonus steikinimui ir kartu gauti perleidžiamą žetoną, kurį galima panaudoti kitur decentralizuotų finansų (DeFi) ekosistemoje.

Anot K. Gilberto, tokios strategijos kaip ETH įkeitimas kaip užstato ir skolinimasis prieš šį užstatą galėtų padėti iždo bendrovėms uždirbti daugiau nei pasyvaus steikinimo produktai.

JAV biržose listinguoti steikinto ETH produktai jau apima „REX-Osprey ETH + Staking ETF“, pradėtą 2025 m. rugsėjį, „Grayscale“ valdomus „Ethereum Staking ETF“ ir „Ethereum Staking Mini ETF“, taip pat „BlackRock“ pristatytą „iShares Staked Ethereum Trust ETF“, kuris buvo įvestas kovo 12 d.

Leidėjų pateikiami atskleidimai rodo, kad skirtinguose ETH produktuose taikoma nevienoda steikinimo ekonomika, todėl tiesiogiai lyginti pajamingumą nėra paprasta. „Grayscale“ ETHE puslapyje balandžio 6 d. buvo nurodyta 2,26 proc. grynųjų steikinimo atlygių, o „Grayscale“ ETH puslapyje balandžio 2 d. – 2,56 proc. Tuo metu natyvus ETH steikinimas, remiantis „Staking Rewards“ duomenimis, siekė apie 2,72 proc. metinio pajamingumo.

Vis dėlto kiekybinio pajamingumo platformos „Axis“ bendraįkūrėjas ir operacijų vadovas Jimmy Xue teigė, kad ETH iždo bendrovėms nebūtinai reikia aplenkti steikinto ETH produktus pagal „antraštinį“ pajamingumą, nes tai yra skirtingos investavimo priemonės.

„Steikinto ETH ETF yra pasyvi priemonė. DAT, prekiaujantis su reikšminga mNAV priemoka, žada tai, ko pasyvus ETF struktūriškai negali suteikti: aktyvų, dinamišką „spot“ atsargų panaudojimą, pasinaudojant atsirandančiomis galimybėmis“, – sakė J. Xue.

Pasak jo, investuotojų mokama mNAV priemoka atspindi pasitikėjimą vadovybės gebėjimu „įdarbinti“ iždą, o viena pagrindinių pajamingumo iždo bendrovėms krypčių yra „basis“ prekyba.

Vieši dokumentai rodo likvidaus steikinimo plitimą

Vieši atskleidimai rodo, kad kelios ETH iždo bendrovės naudoja steikinimo ar su likvidžiu steikinimu susijusias strategijas, nors detalumo lygis skiriasi.

„Sharplink Gaming“, antroji pagal dydį korporacinė ETH turėtoja, iki kovo mėnesio buvo sugeneravusi 14 516 ETH (apie 30,8 mln. JAV dolerių) steikinimo atlygių. Iš jų 33 proc. gauta per likvidų steikinimą, o 66 proc. – per natyvų steikinimą, nurodoma kovo 1 d. pateiktuose dokumentuose JAV Vertybinių popierių ir biržos komisijai.

Taip pat pranešta, kad 2025 m. „Sharplink Gaming“ patyrė 734 mln. JAV dolerių grynąjį nuostolį, kurį daugiausia lėmė ryškus kriptovaliutų rinkos nuosmukis antroje metų pusėje.

„BTCS Inc.“, pagal grąžą įvardijama kaip dešimta didžiausia ETH iždo bendrovė, dalį savo ETH taip pat steikina per likvidaus steikinimo protokolą „Rocket Pool“. Remiantis 2025 m. liepą pateiktais dokumentais, iš 29 122 ETH portfelio bendrovė likvidžiai desteikino 4 160 ETH (apie 8,8 mln. JAV dolerių) per „Rocket Pool“ mazgus.