Kritikai stebi iš šalies ir džiūgauja. „Bitcoin“ ne visada pateisina lūkesčius būti vertės saugykla ir apsidraudimo priemone nuo makroekonominio bei geopolitinio neapibrėžtumo. Kovo 5 d. jis buvo maždaug 44% žemiau nei praėjusių metų spalį pasiektas pikas.

Finansų rinkos yra sudėtingos, todėl ne visada paprasta rasti vienareikšmį bet kurio turto kainos judėjimo paaiškinimą.

Nors ilgalaikėje perspektyvoje šios kriptovaliutos potencialas gali būti reikšmingas, šiuo metu „Bitcoin“ susiduria su trimis dideliais, trilijonais dolerių skaičiuojamais konkurenciniais iššūkiais.

„Bitcoin“ kovoja dėl kapitalo

Per pastarąjį dešimtmetį „Bitcoin“ vertė buvo pašokusi beveik 18 000%. Šiandien jo rinkos kapitalizacija siekia apie 1,4 trln. JAV dolerių. Dėl savo neutralios, skaitmeninės ir decentralizuotos prigimties „Bitcoin“ konkuruoja dėl kapitalo globaliu mastu. Tai reiškia, kad jis varžosi su didelėmis kapitalo „kišenėmis“, kurios gali nukreipti investuotojų dėmesį kitur.

Pirmiausia verta paminėti, kad pastaruoju metu investuotojų vaizduotę labiausiai kaitina dirbtinio intelekto (DI) bumas. Kai kurios iš dominuojančių pasaulio bendrovių investuoja maksimaliai, negailėdamos lėšų skaičiavimo pajėgumams, reikalingiems šiai technologijai kurti.

Galutinis „atlygis“ tebėra neaiškus, tačiau rinkos nusiteikimas išlieka optimistiškas. Tai matyti ir iš vadinamosios „Magnificent Seven“ grupės bendros rinkos vertės, kuri siekia apie 20 trln. JAV dolerių ir sudaro maždaug trečdalį „S&P 500“ indekso.

JAV vidaus rinkoje didžiulis kapitalo magnetas yra gyvenamojo nekilnojamojo turto sektorius, kurio vertė praėjusių metų birželį buvo vertinama maždaug 55 trln. JAV dolerių. 30 metų fiksuotos palūkanų normos būsto paskolų palūkanos priartėjo prie 6% – tokio lygio nebuvo nuo 2022 metų.

Jei palūkanos ir toliau mažėtų, būsto kainos galėtų gauti papildomą impulsą. Vidurinės klasės amerikiečiams būstas išlieka viena svarbiausių turto kaupimo formų.

Trečiasis trilijoninis konkurencinis iššūkis – JAV iždo vertybiniai popieriai, kurių nominali vertė šiuo metu siekia apie 29 trln. JAV dolerių. Tai ypač likvidi rinka, o šie vertybiniai popieriai laikomi užtikrintais JAV vyriausybės įsipareigojimu, todėl jie yra svarbi rezervinė priemonė centriniams bankams visame pasaulyje.

Ilgainiui svarbiausia – „Bitcoin“ ribotumas

Kadangi „Bitcoin“ yra likvidus turtas su nuolat atnaujinama rinkos kaina, o dauguma investuotojų jį vis dar vertina kaip didesnės rizikos („risk-on“) investiciją, jo kaina greičiausiai ir toliau išliks svyruojanti.

Taip pat sunku įsivaizduoti, kad pirkėjai, į rinką atėję per pastaruosius porą metų – nesvarbu, ar tai būtų privatūs investuotojai, institucijos, ar valstybės – turėtų tokį pat įsitikinimą kaip ankstyvieji dalyviai. Tai reiškia, kad neramumų metu jie gali būti linkę parduoti greičiau.

Vis dėlto ši situacija nėra nauja: „Bitcoin“ visada konkuravo su kitomis kapitalo kryptimis – akcijomis, nekilnojamuoju turtu, iždo vertybiniais popieriais ar kitomis alternatyvomis. Todėl investuotojų kantrybė nuolat bus tikrinama.

Tačiau esminis dalykas tas, kad ilgalaikėje fundamentinėje perspektyvoje situacija iš esmės nepasikeitė. „Bitcoin“ išsiskiria tuo, kad yra vienas rečiausių (ribotos pasiūlos) turto vienetų. Jei žvelgsime dešimtmečio horizontu, jo kaina, tikėtina, turėtų būti gerokai didesnė nei šiandien.