Frankfurtas mėgina išlaikyti pusiausvyrą: neprarasti šalto proto, bet kartu neatrodyti abejingas, kai dėl šoktelėjusių energijos kainų kyla grėsmė pakartoti 2022 metų scenarijų.

„Europos centrinis bankas“ ketvirtadienį perspėjo, kad europiečiai šiemet pajus Irano karo poveikį savo piniginėms net ir tuo atveju, jei padėtis daugiau neblogėtų.

Naujausiose „Europos centrinio banko“ prognozėse numatoma, kad infliacija šiemet kils iki 2,6 proc. – gerokai daugiau nei dar gruodį prognozuoti 1,9 proc. Tuo pat metu ekonomikos augimas lėtės, nes įmonėms ir namų ūkiams vis daugiau pajamų teks skirti būtinosioms išlaidoms, pirmiausia energijai.

„Karas Artimuosiuose Rytuose padarė perspektyvas gerokai neaiškesnes, didindamas infliacijos augimo riziką ir mažindamas ekonomikos augimo galimybes“, – nurodė „Europos centrinis bankas“, pristatydamas naujas ketvirtines euro zonos prognozes. Jos paskelbtos po to, kai banko Valdančioji taryba, kaip ir tikėtasi, paliko pagrindines palūkanų normas nepakeistas.

Vis dėlto pačios prognozės leidžia suprasti, kad problema galėtų išsispręsti be agresyvaus palūkanų normų didinimo. Reguliarioje spaudos konferencijoje banko prezidentė Christine Lagarde, paklausta, kas galėtų išprovokuoti griežtesnę reakciją, konkrečių ribų neįvardijo.

Pasak jos, bankas bus „ypač atidus“ žaliavų rinkų pokyčiams, tiekimo grandinių trikdžiams, taip pat bet kokiems signalams, kad įmonės ir gyventojai pradeda manyti, jog infliacija gali įsitvirtinti visoje ekonomikoje.

Centriniai bankai paprastai vengia skubiai reaguoti į vadinamuosius pasiūlos šokus, nes jų pagrindinis instrumentas – palūkanų normos – veikia su ilgu ir dažnai neapibrėžtu vėlavimu, o geopolitinė situacija, sukėlusi šoką, gali keistis labai greitai.

Kita vertus, politikos formuotojai turi įvertinti riziką atrodyti pernelyg ramūs ir leisti aukštos infliacijos lūkesčiams tapti saviįgyvendinančiais: kainoms nuolat kylant, darbuotojai ima reikalauti didesnių atlyginimų, o tai dar labiau maitina infliaciją.

Naujas smūgis gyventojų perkamajai galiai ateina kaip tik tuo metu, kai ji buvo pradėjusi atsigauti po ankstesnio sukrėtimo, kilusio po Rusijos invazijos į Ukrainą 2022 metais. Tuomet metinė infliacija per metus buvo šoktelėjusi iki 10 proc.

Christine Lagarde pabrėžė, kad šiuo metu pradinė padėtis yra geresnė nei prieš ketverius metus, o bankas esą yra „gerai pasirengęs“ reaguoti į pasikeitusias aplinkybes.

Ketvirtadienį „Europos centrinis bankas“ taip pat pablogino ekonomikos augimo prognozes ir dabar tikisi, kad euro zonos ekonomika šiemet augs 0,9 proc., o kitais metais – 1,3 proc. Gruodį buvo numatyta atitinkamai 1,2 proc. ir 1,4 proc.

Tačiau banko prielaidas gali greitai aplenkti realūs įvykiai. Naujos prognozės parengtos remiantis kovo 11 dienos rinkos sąlygomis, kai naftos kaina buvo apie 90 JAV dolerių už barelį, o finansų rinkos buvo įkainojusios vieną „Europos centrinio banko“ palūkanų didinimą.

Ketvirtadienį etaloninė „Brent“ nafta pakilo virš 115 JAV dolerių už barelį, po atakų prieš svarbią eksporto infrastruktūrą Persijos įlankoje rinkose sustiprėjus baimei dėl užsitęsusio naftos ir gamtinių dujų trūkumo.

„Qatarenergy“, kurios milžiniškas Ras Laffan gamtinių dujų eksporto centras trečiadienį buvo atakuotas iranietiškais dronais, pranešė, kad žalai atitaisyti gali prireikti iki penkerių metų. Dėl to bendrovė taip pat gali būti priversta sustabdyti tiekimą Italijai ir Belgijai.

Investuotojai vis dažniau lažinasi, kad bankui šiemet teks dukart kelti pagrindinę indėlių palūkanų normą iki 2,5 proc. Nors politikos formuotojai visame pasaulyje ragina neskubėti daryti tokių išvadų, banko darbuotojų modeliuotas nepalankus scenarijus gana aiškiai parodė, kad gali prireikti griežtesnės pinigų politikos.

Pagal šį scenarijų, jei ūmūs energijos tiekimo sutrikimai tęstųsi iki metų pabaigos, o naftos ir dujų kainos antrąjį ketvirtį pasiektų beveik 150 JAV dolerių už barelį ir 110 eurų už MWh, infliacija šiemet viršytų 4 proc. ir 2027 metais priartėtų prie 5 proc., o 2028 metais sumažėtų iki 2,8 proc.

Ekonomikos augimas tuo atveju sulėtėtų iki 0,4 proc. šiemet ir 0,9 proc. 2027 metais.

Tiek centriniai bankininkai, tiek privataus sektoriaus ekonomistai iš esmės sutaria: kuo ilgiau tęsis konfliktas, tuo didesnė tikimybė, kad susiformuos vadinamoji stagfliacija – ekonomikos sąstingio ir aukštos infliacijos derinys.

Todėl, nors ketvirtadienį „Europos centrinis bankas“ pasirinko „palaukti ir stebėti“ strategiją, analitikai nemano, kad kantrybė truks ilgai. Aiškesnio vaizdo tikimasi jau kitą mėnesį. „Anglijos bankas“ ketvirtadienį taip pat leido suprasti, kad, padėčiai blogėjant, palūkanų normos gali būti keliamos jau kitame posėdyje.

„Kovo sprendimas palikti palūkanas nepakeistas šiemet buvo lengviausias, nes buvo per anksti reaguoti į naftos ir dujų kainų šuolį“, – sakė „Moody’s Analytics“ ekonominių tyrimų direktorius Kamilas Kovar. „Jei kainos iki kito posėdžio balandžio pabaigoje išliks panašiame lygyje, sprendimas bus gerokai sudėtingesnis.“

Užsitęsusios energetikos krizės šešėlis gali sugriauti vartotojų, verslo ir investuotojų viltis, kad šiemet prasidės palūkanų mažinimo ciklas.