Dar visai neseniai „Lumen Technologies“ balansavo ties bankroto riba: bendrovė milijardus investavo į milžinišką šviesolaidžio tinklą, o didelės kapitalo išlaidos spaudė pelną ir smukdė akcijos kainą.

Tačiau dirbtinio intelekto (AI) bumas, reikalaujantis milžiniškų skaičiavimo resursų ir itin greito duomenų perdavimo, netikėtai pavertė šį anksčiau rizikingu laikytą statymą strateginiu pranašumu.

Dabar „Lumen Technologies“ mažina skolą, atsisako ne pagrindinių veiklų ir orientuojasi į sparčiau augančias sritis: AI tinklų sprendimus, debesijos infrastruktūrą, kibernetinį saugumą ir skaitmenines paslaugas.

Esminė atrama šiai transformacijai – įmonės šviesolaidžio tinklas, ant kurio planuojama sukurti skaitmeninių paslaugų platformą, leidžiančią klientams apdoroti didelius duomenų srautus pagal poreikį, su minimaliais vėlavimais.

Vienas ryškiausių naujos krypties pavyzdžių – neseniai paskelbta partnerystė su „AWS Interconnect“. Ji parodė, kaip „Lumen Technologies“ „paskutinės mylios“ ir miestų (metro) tinklo infrastruktūra gali pagreitinti įmonių prijungimą prie debesijos: procesą, kuris anksčiau užtrukdavo savaites ir reikalavo kelių tiekėjų, dabar galima atlikti automatizuotai per kelias minutes. Po šios žinios bendrovės akcijos per prekybos sesiją pašoko daugiau nei 10 proc.

Transformaciją įgyvendinti padeda ir nauja vadovų komanda bei atnaujinta valdyba. Įmonė, stabilizuodama finansus, vis labiau atsitraukia nuo tradicinio telekomunikacijų verslo ir didina dėmesį sprendimams, kurių paklausa auga kartu su AI plėtra.

Nuo vario prie šviesolaidžio

„Lumen Technologies“ istorija siekia 1930 metus, kai Williamas Clarke’as ir Marie Williams už 500 JAV dolerių įsigijo „Oak Ridge Telephone Company“, turėjusią vos 75 abonentus.

Per kelis dešimtmečius įmonė keitė pavadinimus, atspindėdama raidą: „Century Telephone Enterprises“ tapo „CenturyTel“, vėliau – „CenturyLink“. Augimą skatino susijungimai ir įsigijimai, tarp jų – „Embarq“ (2008), „Qwest“ (2010) ir „Level 3“ (2016). Galiausiai bendrovė tapo antra pagal dydį ryšių paslaugų teikėja JAV.

2020 metais įvyko dar vienas pervadinimas – „Lumen Technologies“. Jis simbolizavo posūkį nuo varinių linijų pagrindu veikusių paslaugų prie šviesolaidžio. 2022 metais bendrovė pardavė vietinio ryšio operatoriaus veiklą „Apollo Funds“, o 2026 metų vasarį užbaigė 5,75 mlrd. JAV dolerių vertės savo masinės rinkos šviesolaidžio iki namų verslo pardavimą „AT&T“.

Didžioji dalis lėšų, gautų iš sandorio su „AT&T“, buvo skirta skolai mažinti, o grynoji skola, vertinant pagal skolos ir EBITDA santykį, sumažėjo iki mažiau nei 4 kartų. Tam padėjo ir ankstesnis – maždaug 15 mlrd. JAV dolerių – skolos restruktūrizavimas, kurį įmonė užbaigė 2024 metų pradžioje, kai akcijos kaina buvo kritusi iki maždaug 1 JAV dolerio.

Dėl šių veiksmų palūkanų sąnaudos sumažėjo apie 500 mln. JAV dolerių, pagerėjo kredito reitingai. Įmonės vadovė Kate Johnson yra pabrėžusi, kad restruktūrizacija buvo įgyvendinta be teismo procedūrų ir, jos teigimu, tapo viena didžiausių tokio tipo operacijų JAV korporacijų istorijoje.

Kaip kuriama vertė iš „senų“ veiklų

Maždaug 50 proc. „Lumen Technologies“ pajamų vis dar sudaro vadinamosios „palikimo“ paslaugos: balso ryšys, privačios linijos, tradiciniai VPN ir „ethernet“ sprendimai verslui, taip pat balso ryšys ir DSL paslaugos per varines linijas, kurios daugiausia aptarnauja kaimiškas vietoves.

Finansų direktorius Christopheris Stansbury yra nurodęs, kad vartotojų balso ryšio ir DSL pajamos kasmet krenta „žemais dviženkliais“ tempais, tačiau dėl žemų vertinimo daugiklių šios veiklos parduoti neapsimoka. Vis dėlto jos generuoja reikšmingus pinigų srautus, kurie leidžia investuoti į įmonės prioritetus – verslo klientų sprendimus ir naujas platformas.

AI era: šviesolaidis ir itin mažas vėlavimas

Tarp sparčiau augančių veiklų „Lumen Technologies“ išskiria privačios jungties sprendimus, įskaitant apie 13 mlrd. JAV dolerių vertės sandorius dėl individualiai pritaikytų, ateičiai parengtų tinklų, skirtų didiesiems debesijos ir technologijų žaidėjams – „Amazon“, „Google Cloud“, „Meta“ ir „Microsoft“.

Šie projektai turi tapti finansiniu „tiltu“, kol įmonė išplėtos skaitmeninių paslaugų verslą. Skaitmeninės paslaugos – tai programinės priemonės ir funkcijos, veikiančios ant „Lumen Technologies“ tinklo, suteikiančios klientams patogesnį būdą valdyti ryšius ir lanksčiai juos keisti. 2025 metais šis segmentas sugeneravo 117 mln. JAV dolerių pajamų, o iki 2028 metų tikimasi pasiekti 500–600 mln. JAV dolerių.

Didžiausias „Lumen Technologies“ pranašumas – itin maža delsos (latency) trukmė. Delsa parodo, kaip greitai duomenys gali būti perduodami ir apdorojami, o AI pritaikymuose realiuoju laiku (pavyzdžiui, balso agentuose) tai lemia, ar sprendimai bus sklandūs ir „jautrūs“ vartotojui. Bendrovė tikisi, kad šviesolaidžio „stuburas“ ir skaitmeninis sluoksnis kartu suteiks pasiūlymą, kurį konkurentams atkartoti sudėtinga.

Planai iki 2030-ųjų ir „sprogstamo“ augimo idėja

„Lumen Technologies“ prognozuoja, kad iki 2030 metų didesnio augimo strateginės veiklos sudarys apie 70 proc. pajamų (dabar – apie 50 proc.). Koreguota EBITDA marža, įmonės vertinimu, galėtų išaugti iki vidurinių 30 proc. ribų, palyginti su 27,1 proc. 2025 metais. Skaitmeninių pajamų tikslas 2030 metams – 800–900 mln. JAV dolerių.

Vadovybė pabrėžia, kad dabartinės prognozės iki 2028 metų remiasi linijinėmis prielaidomis, tačiau, jei platforma būtų plačiai pritaikyta ir atsirastų tinklo efektai, augimas galėtų būti spartesnis. Christopheris Stansbury yra sakęs, kad daugelis didžiųjų technologinių lūžių iš pradžių auga nuosekliai, o vėliau pereina į „sprogstamą“ etapą, tačiau tiksliai numatyti, kada tai įvyks, bendrovė nenori.

Nauja komanda ir akcininkų dėmesys

Pokyčius turėtų paspartinti ir vadovų pastiprinimas. Jeffas Sharrittsas prie įmonės prisijungė vasarį, atėjęs iš „Cisco“, ir tapo pardavimų vadovu. „Cisco“ pardavimų modelis dažnai remiasi prenumeratomis, ilgalaike klientų vertės kūrimo logika, ekosistemų bendrapardavimu ir pasikartojančiomis pajamomis, o tai dera su „Lumen Technologies“ siekiu didinti skaitmeninių paslaugų dalį.

Atnaujinta ir valdyba: nuo 2022 metų prie 10 narių valdybos prisijungė penki nauji direktoriai. Taip pat skelbiama apie planuojamus pasikeitimus metiniame susirinkime.

K. Johnson papildomai parodė pasitikėjimą įsigydama akcijų už maždaug 500 tūkst. JAV dolerių ir padidindama jai priklausančią dalį iki 1,2 proc. Tarp stambių akcininkų minimas ir Danas Haganas, valdantis apie 5,3 proc. akcijų. Rinkos dalyviai svarsto, kad, įmonei stabilizuojantis ir pereinant į augimo segmentus, investuotojų bazė gali plėstis.

Vertinimas ir investuotojų lūkesčiai

Nors dalis analitikų vertina bendrovės perspektyvas palankiai, ilgalaikė istorija rinkoje dar nėra plačiai „nupirkta“: vertinimuose dominuoja neutralios rekomendacijos. Kol kas tikimasi, kad ryškesnis pajamų augimo sugrįžimas galėtų įvykti apie 2028 metus.

Iki tol „Lumen Technologies“ patrauklumas siejamas su pinigų srautais ir mažėjančia skolos našta. Be to, įmonė turėjo sukauptų mokestinių nuostolių, kurie ateityje galėtų sumažinti apmokestinamąsias pajamas federaliniu lygiu, nors ne visi investuotojai šį aspektą įvertina.

Ši istorija labiau tinka kantriam investuotojui: transformacijai prireiks kelerių metų, tačiau sėkmės atveju bendrovės augimas, pasinaudojus skaitmenine platforma ir šviesolaidžio tinklo pranašumu, gali smarkiai paspartėti.